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两大市场齐发力 轨道交通行业迎来业绩拐点
2020-01-03

  一度被市场冷落的轨道交通行业正迎来业绩拐点。尽管相关上市公司2019年度业绩预告尚未披露,但业绩增长几乎是铁板钉钉的事。除了2018年因铁总改革、项目暂缓造成全行业业绩基数较低的因素外,国铁市场每年投资额维持在8000亿元高位、城市轨道交通投资高速增长,这两大市场带动轨交产业链上相关公司的业绩拐点来临。

  “2019年业绩肯定是增长的,但2020年才是业绩真正大幅增长的时间”,1月2日一位不愿具名的轨交零部件公司负责人告诉中国证券报记者,他预计,2020年是国铁大年,叠加城轨高速发展、铁路运维市场爆发,城轨相关公司业绩出现大幅增长将不足为怪。多位受访的轨交产业界人士表示,他们看好轨交核心装备、智能运维、智慧铁路类轨交公司的发展前景。

  国铁市场投资保持高位

  按照轨交行业的通行分类,轨交市场分为国铁市场(也叫“大铁市场”,由国铁公司投资的铁路,包括客运铁路和货运铁路)和城轨市场(由地方政府投资建设的地铁、轻轨等)。

  近年来,国铁市场的投资一直维持高位。据统计,2012年至2018年,国内铁路固定资产投资额分别完成6309.80亿元、6638亿元、8088亿元、8238亿元、8015亿元、8010亿元和8028亿元。

  “尽管从总额上来看,国铁投资额较稳定,但2018年铁总改革暂停的一些项目订单在2019年已经相继恢复,2020年将更加明显”,前述轨交零部件公司负责人称,2020年将是“国铁大年”,反映在订单上,他所在公司目前2020年的订单已经大大超过2019年的订单,而2019年的业绩同比已经有近30%增长。

  1月2日,中国国家铁路集团有限公司(简称“国铁集团”)董事长、党组书记陆东福在公司工作会议上透露,2019年全国铁路固定资产投资完成8029亿元,其中国家铁路完成7511亿元;投产铁路新线8489公里,其中高铁5474公里。截至2019年底,全国铁路营业里程达到13.9万公里以上,其中高铁3.5万公里。而交通运输部部长李小鹏12月26日在2020年全国交通运输工作会上则表示,2020年全国将完成铁路投资8000亿元。

  看似国铁投资额增速停滞,但外界忽视了国铁大修周期来临所催生的轨交后市场。“2011年、2012年投运的大量高铁、动车如今已经运行了7年多时间,即将迎来大修周期”,运达科技一位人士1月2日告诉中国证券报记者,我国铁路经历了“十二五”及“十三五”的建设高峰期,庞大的车辆保有量孕育了广阔的零部件市场机会。随着大修期来临,轨交后市场空间广阔。

  华创证券首席分析师李佳测算,根据行业经验,轨交运维支出一般占总投资的2%-3%,以中指2.5%测算,考虑重置成本每公里平均造价10亿元,仅城轨运维市场规模到2023年就有望达到4066亿元。

  城轨市场维持高速增长

  尽管如此,中国轨交市场近两年的亮点却集中在城轨市场。

  相比国铁,城轨市场高速增长。中国城市轨道交通协会1月1日发布的统计快报显示,2019年中国内地新增城轨运营线路长度共计968.77公里,再创历史新高。截至2019年12月31日,中国内地累计有40个城市开通城轨交通运营线路6730.27公里。

  从新增运营线路来看,2019年中国内地共新增温州、济南、常州、徐州、呼和浩特5个城轨交通运营城市;另有27个城市有新增线路(段)投运,新增运营线路26条,新开延伸线或后通段24段,新增运营线路长度合计968.77公里,再创历史新高。

  2019年国家发改委共批复郑州、西安、成都3个城市的新一轮城市轨道交通建设规划,新获批建设规划线路长度共486.25公里,总投资额共计3425.78亿元,获批线路系统制式全部为地铁;另有北京市城市轨道交通第二期建设规划方案调整获批,此次调整设计项目线路长度共计201.2公里,总投资额1222.12亿元。

  高速发展的城轨市场吸引了大批公司涌入。中国证券报记者调研获悉,国内城轨市场的主要商家分为三类:一类是以前就专注于城轨市场的轨交零部件商;一类是以前专注于国铁市场的轨交零部件商,由国铁市场拓展至城轨市场;还有一类是由网络、互联网领域跨界而来的公司,它们是城轨市场的新商家。

  “城轨市场是必争之地,行业内有种说法叫得城轨者得天下”,前述城轨零部件公司负责人说,国内城轨市场至少还有五年左右的发展黄金期,目前市场竞争日趋激烈。

  中国城市轨道交通协会常务副会长周晓勤2019年7月曾指出,中国城市轨道交通已进入高位稳定发展的阶段,全国6000多公里在建规模、4000亿至5000亿元/年的投资规模、800多公里/年建成运营的规模仍将会持续一段时间。

  多家公司或迎来业绩拐点

  中国中车旗下一家公司总经理告诉中国证券报记者,城轨市场、轨交后市场给全行业提供了充足的发展空间,从2019年开始,轨交市场就逐步恢复,行业发展的拐点已经确立,预计相关轨交公司也将出现业绩拐点。

  事实上,不少上市公司2019年业绩已经呈现稳步增长态势。以神州高铁为例,公司2019年1-9月实现营业收入15.6亿元,同比增长20.98%;实现归属于上市公司股东净利润1.48亿元,同比增长20.13%。1-9月公司新签合同24.05亿元,同比增长31%。

  众合科技2019年1-9月实现营业收入16.80亿元,同比增长42.54%,归属于上市公司股东的净利润为8387.63万元,同比增长105.01%。

  运达科技董事长何鸿云则称,轨交行业已经步入正常发展轨道,公司很多订单将在2019年四季度确认收入,2019年大概率是公司的业绩拐点。

  “站在产业的角度,我们看好智能检测、智能运维类的上市公司”,上述中国中车子公司总经理说,轨交行业智能化将成为下一个发展的热点。“很多地方将面临‘建得起、养不起’的困境”,他说,如何提高效率、降低运营成本成为诸多轨交运营单位急需解决的问题,特别是在目前大量地铁公司还不盈利的状况下,轨交智能化显得尤为迫切。

  事实上,先知先觉的公司已经布局。

  神州高铁在轨交运维领域深耕20余年,形成了覆盖高铁、普货、货车、城轨的400余项轨交运营检测维护产品。公司聚焦智能机器人、数据及网络技术、智能运营维护体系三大方向,开发整线运营新商业模式,有望带动公司释放新的增长潜力。

  运达科技依托西南交大强大的专业背景和轨交核心数据,公司在设备设计制造、网络传输、大数据、图像处理、数字双生等技术有深厚的沉淀,目前已形成一套具有列车状态感知与跟踪、故障诊断预警、剩余寿命预测、运维智能决策、作业自动化等能力的智慧系统,并在广州地铁21#实现了完整系统的搭建和验证。

  此外,众合科技佳都科技交控科技等公司在轨交智能检测、智能运维等领域均有布局。

(文章来源:中国证券报)

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